Храмовая икона происходит из Георгиевского собора Юрьева монастыря в Новгороде (построен в 1119–1130 гг.) В этом же соборе находилось и «Благовещение Устюжское».

Первоначально образ, игравший в одноименном храме одну из ключевых ролей, помещался в древней алтарной преграде или на одном из подкупольных столбов (их ширина близка ширине иконной доски).

Посвящение новгородского монастыря и главного монастырского собора святому Георгию было продиктовано тем особым значением, которое имел культ мученика в русской княжеской среде со времен князя Ярослава Мудрого (1036-1054), принявшего в крещении имя Георгий.

Мучеников, мужественно претерпевших все страдания и не утративших стойкости перед лицом своих гонителей, называли «доблестными воинами Христовыми». Отказавшись от земной славы и величия ради веры и истины, они явили наивысшую доблесть на земле и обрели славу на небесах — стали воинами небесными, «облаченными во Христово всеоружие». Их драгоценные доспехи, мечи, щиты и копья воспринимались как символ небесной славы, в которую облекается подвижник-страстотерпец; в то же время такие «небесные воины» безусловно почитались как покровители воинов земных.

Святой Георгий представлен на иконе в рост в полном воинском облачении — такой вариант иконографии получил распространение в византийском искусстве в IX–X веках.

Первоначальная живопись XII века сохранилась на иконе частично. Помимо общей композиции, контуров фигур и одеяний, к XII веку относятся: сиреневый нимб и диадема, верхняя часть кольчуги с перевязью, поручи и некоторые другие фрагменты фигуры и фона.
Во время раскрытия иконы (освобождения от более поздних красочных слоев) в местах утрат оригинала реставраторы оставили слои разновременных поновлений. Большая часть фигуры, а также лик и руки переписаны в XIV веке. Черты лика святого мельче, чем это было принято в домонгольское время, а их рисунок приближен к естественным нормам. Кроме того, на иконе имеются поновления XVI, XVII и XIX веков; к ним относятся фрагменты фона на полях иконы, порты, обувь и меч святого.