Иван Тимофеевич Любушкин родился 20 июля 1918 года в крестьянской семье в деревне Садовая Тамбовской губернии. Иван был одним из пятерых детей. Окончил неполную среднюю школу.

Антонина Тимофеевна, сестра Ивана, делилась своими воспоминаниями о брате:

Антонина Любушкина рассказывала и о трудовых довоенных годах. По ее словам, Иван Тимофеевич после школы работал в Тамбове, на кирпичном заводе. После уехал с товарищем в Грузинскую Советскую Социалистическую Республику, в Тбилиси. Здесь он устроился в пожарную часть.

В ряды Красной армии Иван Любушкин вступил в 1938 году. Он служил в танковой части, окончил школу младших командиров. Когда началась Великая Отечественная война, офицер отправился на фронт.

Старший сержант Любушкин сражался на Западном фронте. Он занял позицию наводчика орудия танка Т-34-76 4-й танковой бригады, которая сформировалась из остатков 15-й и 20-й танковых дивизий в августе 1941 года. Командиром бригады назначили Михаила Ефимовича Катукова. В сентябре подразделение передислоцировали в район деревни Акулово Московской области.

6 октября 1941 года произошел бой у высоты 217,8 недалеко от села Первый Воин Мценского района Орловской области. Войска Красной армии столкнулись с основными силами танковой группы Хайнца Гудериана.

Иван Тимофеевич получил ранение: войска противника подбили танк, где он служил наводчиком. Экипаж боевой машины продолжил бой, поджег пять вражеских танков. 10 октября 1941 года Любушкина представили к наградам «Золотой Звезды» Героя Советского Союза, ордену Ленина.

30 июня 1942 года состоялась битва за Муравский Шлях на Брянском фронте. Иван Любушкин погиб в бою. Его похоронили в братской могиле № 46 в деревне Росстани Ливенского района Орловской области.