По преданию, поражение суздальцев было связано с чудесным покровительством иконы «Богоматерь Знамение»: накануне осады новгородский архиепископ Иоанн (Илия) пришел в церковь Спаса на Ильине улице, где находилась икона, и, помолившись перед чудотворным образом, перенес его на Софийскую сторону. После молебна в соборе Святой Софии икона, как защитница древнего Новгорода, была установлена на оборонительной стене города. Суздальские стрелы поразили образ Богоматери и исторгли из него слезы; икона отвернулась от суздальцев, их войско покрыла тьма, и воины начали избивать друг друга.

Композиция иконы разделена на три регистра, в которых последовательно иллюстрируется повествование о чуде. Большой интерес вызывают исторически достоверные детали: одежды жителей и воинов средневекового Новгорода, изображения городских храмов, крепостных сооружений и Великого моста.